México tiene varios proyectos auríferos de alta rentabilidad, algunos de ellos con una tasa interna de retorno (TIR) neta de aproximadamente 90%, de los cuales al menos cinco activos prometen una rentabilidad superior a 30%, bajo un supuesto de que los precios del oro se ubiquen en el rango de los US$1.200-1.275/oz.

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La economía de los proyectos mejorará aún más si se tienen en cuenta los precios spot actuales que bordean los US$1.550/oz.

1. LA FORTUNA: TIR de 93%

La evaluación económica preliminar de 2018 del proyecto La Fortuna, de Minera Alamos, establecía una TIR neta de 93%, cifra excepcional dado el hecho de que a menudo se usa una tasa de 15% en la industria como mínimo para justificar la inversión.

El número supone precios de US$1.250/oz del oro, US$16/oz de la plata y US$5.725/t del cobre, todos sustancialmente más bajos que los niveles spot actuales.

La Fortuna es un proyecto pequeño que produce alrededor de 50.000oz/a de plata equivalente durante una vida útil de cinco años, con un gasto de capital previo a la producción de US$26,9mn.

Pero Alamos considera que la evaluación preliminar es un punto de partida que podría allanar el camino para una mina más grande.

La compañía tiene la intención de utilizar los flujos de efectivo de su proyecto Santana para ayudar a financiar el desarrollo. La construcción ahora está en marcha en Santana, con producción inicial prevista para 2020.

2. EXPANSIÓN DE LOS FILOS: TIR de 87%

La expansión de US$180mn de la mina Los Filos, de Leagold Mining, también se encuentra entre los proyectos con el mayor rendimiento en México, con una TIR neta de 87%.
La cifra supone un precio del oro de US$1.250/oz. El metal amarillo se cotiza actualmente a alrededor de los US$1.550/oz.

Los proyectos de expansión generalmente tienen mayores ganancias que las nuevas minas dada su capacidad de exprimir más valor de los activos e infraestructura existentes.

La expansión casi duplicará la producción en Los Filos a 350.000oz/a, para alcanzar un máximo de 400.000oz/a en 2021-23, e implica la construcción de una planta de carbón en lixiviación (CIL) de US$115mn y el desarrollo de una mina subterránea en el Depósito Bermejal.

Leagold planea acelerar la construcción de la planta CIL, posiblemente por alrededor de seis meses, a la espera de financiamiento que se completará simultáneamente con una fusión propuesta con Equinox Gold.

3. MEDIA LUNA: TIR de 27%-46%

El proyecto Media Luna de US$496mn de Torex Gold tiene el potencial de generar retornos de 46%, pero esto dependerá del desarrollo exitoso de la tecnología interna Muckahi de la compañía.

La evaluación económica preliminar actualizada en 2018 indicaba una TIR neta de 27% a US$1.200/oz de oro, US$17/oz de plata y US$3/lb de cobre.

Pero esto sube a 46% después de implementar Muckahi, un sistema de minería desarrollado por Torex que combina el transporte monorraíl montado en la parte posterior con equipos convencionales de minería de roca dura.

Se espera que el uso de esta tecnología reduzca en 30% el gasto de capital subterráneo y rebaje en 20% los costos operativos, al tiempo que acelera la producción comercial.

El proyecto del estado de Guerrero promete ser una de las minas de oro más grandes de México, con una producción de 2,18 millones de onzas (Moz) de oro durante una vida útil de 10,5 años, junto con 20,6Moz de plata y 283.000t de cobre.

Torex financia este año un estudio de factibilidad en Media Luna.

4. IXTACA: TIR de 42%

Se espera que el proyecto Ixtaca de Almaden Minerals, parte de su propiedad Tuligtic, genere una TIR neta de 42%, según un estudio de factibilidad de 2018. La cifra supone precios de US$1.275/oz de oro y US$17/oz de plata.

El proyecto de gasto de capital de US$174mn entregará 203.000oz/a de oro equivalente durante los primeros seis años.

Sin embargo, Almaden enfrenta desafíos significativos relacionados con la oposición de la comunidad en el activo del estado de Puebla.

La Secretaría de Medio Ambiente de México, Semarnat, suspendió el proceso de permisos para el proyecto en octubre en espera de la resolución de una demanda, que sostiene que la emisión de los títulos minerales originales de Almaden cometió una violación de los derechos humanos.

5. ANA PAULA: TIR de 34%

Ana Paula es otro proyecto de oro de alto rendimiento que enfrenta desafíos significativos.
El propietario, Alio Gold, colocó el proyecto en cuidado y mantenimiento en 2018, en parte debido a restricciones de capital y los bajos precios de los metales.

El proyecto del estado de Guerrero cuenta con una TIR neta de 34% a US$1.250/oz de oro, según un estudio de prefactibilidad de 2017.

Se espera una producción total de 868.000oz de oro en una mina de 7,5 años, con un gasto de capital inicial de US$137mn, basado en una mina a cielo abierto y una planta CIL de 5.000t/d.
Alio anunció en diciembre que está evaluando alternativas para mejorar el valor del proyecto en 2020, lo que podría permitir que se reinicien los trabajos sin requerir una inversión adicional por parte de la compañía.

OTROS PROYECTOS: IRR 26%-30%

Otros proyectos auríferos mexicanos que prometen rendimientos al norte del 25% incluyen el proyecto de US$123mn Camino Rojo, de Orla Mining en el estado de Zacatecas, donde un estudio de factibilidad de 2019 situó la TIR neta en 28,7% basada en US$1.250/oz de oro.

El proyecto debiera producir 97.000oz/a de oro durante siete años. Se espera una decisión de construcción este año.

La evaluación preliminar de 2011 del proyecto de US$114mn Esperanza, de Alamos Gold, en el estado de Morelos situaba la TIR neta en un 26%, suponiendo que los precios del oro fueran US$1.150/oz, un total de US$400 menos que los niveles actuales.

La compañía está comenzando a trabajar en relaciones comunitarias en el sitio, según el diario El Sol de México.

Fuente: BNamericas

Editorial

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