Torex Gold apunta a lograr décadas de producción en Media Luna
Torex Gold apunta a lograr décadas de producción en Media Luna, el proyecto de oro más grande de México. Luego de un estudio de factibilidad divulgado en marzo, el foco de la empresa fue dirigido a la ejecución, señala su presidenta ejecutiva, Jody Kuzenko, en esta entrevista con BNamericas. El proyecto debiera producir unas 170.000oz anuales de oro, además de cobre y plata como subproductos. La producción comercial se anticipa para el 1T25.
Si bien el gasto de capital inicial de US$848 millones tomó por sorpresa a algunos actores del mercado (en comparación con los US$500 millones propuestos en una evaluación económica preliminar de 2018), la prioridad de Torex ha sido crear un plan creíble y factible en el que se integren las presiones inflacionarias.
La compañía apunta a generar un mayor potencial a través de la exploración, para lo cual ha destinado US$39 millones en 2022 a perforaciones en la propiedad Morelos, que incluye las minas El Limón-Guajes (ELG) y Media Luna. Su enfoque es aprovechar la máxima capacidad del molino y ampliar las operaciones más allá de los 11,8 años de vida previstos actualmente para Media Luna.
BNamericas: ¿Cuáles son las principales virtudes y problemas de Media Luna?
Kuzenko: Pondría las virtudes en tres categorías. Una es el depósito mismo, tanto por el depósito mismo como por su ubicación.
Otra es la gente, el equipo, y la tercera es la calidad del plan.
Cuando se combinan esas cosas, ciertamente se convierte en un buen proyecto y en una buena operación para generar efectivo en el largo plazo.
Con el activo, la geología, presentamos una primera reserva de 3,3 millones de onzas (Moz) con ley de 4,5g/t de oro equivalente. La anomalía magnética —asociada con la presencia de skarn— con esos 3,3Moz corresponde a solo un tercio de los sondajes, y tenemos vida útil hasta 2033.
Creemos que estaremos haciendo explotación allí durante las próximas décadas.
Otro punto fuerte es su ubicación. Aunque está a 7km [de la mina ELG] en ruta directa, y nos costará dinero hacer un túnel allí, está suficientemente cerca para que, una vez que habilitemos el túnel, tengamos un complejo y podamos utilizar la inversión existente en la planta de proceso.
La metalurgia es un poco diferente, así que tenemos que instalar circuitos de flotación de cobre y hierro, pero el resto de la planta de proceso, el circuito de molienda, los espesadores, todo eso se seguirá utilizando.
Hay cosas realmente buenas de este activo. Nos permite una expansión brownfield.
La geología de todo este depósito de Morelos no decepciona y esto se refleja en el informe exploratorio del 7 de julio y en las razones por las que estamos invirtiendo en exploración.
En segundo lugar, la gente. El vicepresidente ejecutivo de proyectos de capital [Dave Stefanuto] lo busqué específicamente por su experiencia en la construcción de megaproyectos mineros.
Tiene dos que son relevantes en su cartera. Una es la construcción de una mina subterránea a partir de una operación a cielo abierto, y la otra es una importante modernización de una planta de proceso mientras estaba en funcionamiento.
Son experiencias similares. Él será quien lidere el equipo del proyecto con un socio que usamos para ingeniería, procura y gestión de construcción [EPCM] cuando hicimos Morelos originalmente.
Hay buena experiencia en el equipo del proyecto.
Con otros dos grupos de personas, ya estamos armando nuestro equipo de preparativos operativos.
Muchas veces los proyectos se construyen y, cuando es hora de entregarlos a[l equipo de] operaciones, el proceso se entorpece.
Ya estamos preparando a nuestro equipo operativo en el sitio para que elabore los planes de mantenimiento y operación y los coordine de modo que, cuando llegue el momento de la entrega, estemos listos.
Con el tercer grupo de personas, vamos a pasar de una operación predominantemente a cielo abierto en el lado norte del río a una operación subterránea en el lado sur.
Tenemos cierta operación subterránea en el lado norte del río en nuestra ELG, pero eso requerirá un cambio real en la fuerza laboral.
Así que ya nombré a un director para que se encargue de lo que llamamos transición de la fuerza laboral, porque queremos mantenernos fieles a la contratación local y a nuestro historial de seguridad. Se requiere mucho trabajo para identificar lo que se necesita para operar una mina de 7.500t/d y hacer la transición de la fuerza laboral actual con contrataciones locales y tener al personal listo y dispuesto en las operaciones.
Lo último es la calidad del plan. El estudio de factibilidad muestra US$848 millones en futuro gasto de capital.
Tuve muchas dudas de la legitimidad de ese gasto en el entorno operativo actual, cuando abundan las presiones inflacionarias y de cadena de suministro.
Hicimos todo lo posible para construir un plan que fuera creíble, viable y que tome en cuenta las presiones inflacionarias actuales.
De esos US$848 millones, poco más de US$500 millones corresponden a gasto directo y un 87% está asociado a cotizaciones presupuestarias.
Contamos con más de 110 cotizaciones presupuestarias. Hicimos todo lo posible para tenerlas antes de publicar los números, así que teníamos cotizaciones recientes para poder confiar en los números que publicamos.
Adoptamos un enfoque similar para el gasto de mantenimiento, que estimamos en unos US$540 millones durante la vida útil de ese activo.
No hay cómo escaparse a la inversión que se necesitará para mantener una mina de 7.500t/d.
No usamos un machete en esos números, usamos un bisturí.
Queremos que el proyecto sea apetecible para el mercado, pero también que sea creíble, realista y que podamos cumplirlo.
Lo mismo con la curva de aceleración, a tres años. Toma tiempo llevar una mina a 7.500t/d. Vamos a tener seis cámaras activas en un momento dado. Se requiere tiempo para abrirlas.
Una de las cosas que los inversionistas odian de la industria minera es que no se pueden entregar grandes proyectos de capital sin pasarse del presupuesto, pasarse del cronograma, lo que en última instancia reduce la credibilidad de la industria y genera reticencias.
A veces, los estudios o la calidad de la planificación no es adecuada al estimar el gasto de capital preliminar, el gasto de capital de mantenimiento, cómo se realizará el escalamiento y cuál es el plan en realidad. Torex se esforzó mucho para tener un estudio que podamos respaldar y cumplir.
Hoy, a un precio de US$1.600/oz para el oro y US$3,50/lb para el cobre, genera una TIR de 16%. No se acaba el mundo con eso, pero ciertamente es viable.
Creemos que hay una ventaja a partir de ahí, ya que haremos un trabajo para aprovechar la capacidad máxima del molino de aquí a 2033.
BNamericas: ¿Cuáles son los próximos pasos a los que estar atentos en Media Luna?
Kuzenko: Ahora nos centramos en la ejecución.
Hemos estado haciendo ejecución por un tiempo, porque tenemos que acceder al depósito y lo estamos haciendo desde el lado norte, con un túnel bajo el río Balsas para llegar al fondo del depósito. Luego accederemos al depósito desde una galería superior y por una galería inferior en el lado sur.
Estos trabajos han estado en desarrollo por un tiempo. Ahora también estamos trabajando la adquisición de materiales para nuestros molinos trituradores, celdas de flotación, las cintas transportadoras largas que irán a lo largo de ese túnel y nuestra flota eléctrica a baterías. Estamos ocupados estudiando eso.
Y la ingeniería de detalle, para que podamos ir al mercado y recibir las ofertas.
Van a oír de nosotros en los próximos 12 a 18 meses durante los hitos de la ejecución, mientras avancemos a donde debemos estar y compremos los equipos que necesitamos. Escucharán de nosotros también en los hitos de trámite de permisos.
Ya recibimos nuestros permisos más urgentes. Necesitábamos un permiso para comenzar la construcción en el lado sur del río, porque teníamos que avanzar en los portales.
Lo obtuvimos el año pasado. La manifestación de impacto ambiental integral, el último gran permiso que necesitamos, lo solicitamos en julio del año pasado y estamos trabajando muy de cerca con los reguladores para recibirlo en algún momento de este año.
Si se retrasa un poco, está bien para nosotros.
BNamericas: Hace poco publicaron los resultados de perforaciones en Media Luna. Según dijeron, refuerzan las perspectivas positivas de complementar la producción futura. ¿Cuáles son sus planes de exploración para los próximos 12 a 18 meses?
Kuzenko: Otras noticias que escucharán de nosotros son los resultados de las exploraciones.
Estamos invirtiendo US$19 millones en el lado sur del río, parte de un plan de exploración general de US$39 millones para 2022.
La exploración del lado sur se centra en perforaciones de confirmación y ampliación en Media Luna y en un depósito más pequeño llamado EPO, de mineral de producción temprana.
En 2018, una evaluación económica preliminar arrojó 1Moz de oro en EPO en recursos inferidos. Queremos actualizarlo a indicados y crear un plan de mina en torno a eso como una potencial fuente de alimentación incremental cuando pongamos Media Luna en marcha.
El plan general es continuar trabajando para llenar el molino después de 2027 hasta lo que tenemos hoy como final de la vida útil, y luego extender esa vida útil más allá de 2033.
La exploración se ha convertido en un foco clave de nuestra estrategia, en términos de crecimiento orgánico en la propiedad Morelos.
Es muy prospectiva. Más ampliamente, la propiedad está en un 75% sin explorar. Queremos remediar eso.
Es importante que lo hagamos de manera equilibrada, dado el capital que hemos asignado a Media Luna para los próximos dos años.
Tenemos asignados US$6 millones este año para exploración en ELG subterráneo.
Me encanta ese activo. Comenzamos plenamente la explotación allí en 2019. Produce alrededor de 100 000oz anuales para nosotros.
Hoy tenemos casi 500.000oz de oro en reservas, casi 1Moz en recursos medidos e indicados.
En nuestros planes de producción futuros, a unas 1.200t/d [de rendimiento], nos alcanzaría hasta 2027. Queremos producir más de 1.200t/d y prolongarlo aún más.
Ya tenemos un buen historial de adición de recursos y adición de reservas, netas de agotamiento. Queremos seguir por esa vía.
Luego tengo US$9mn asignados a exploración cercana a la mina y regional, en diferentes áreas del lote de terrenos, y el resto irá a perforaciones de definición para control de mineral y control de leyes.
Los inversionistas pueden esperar el mismo nivel de inversión el próximo año, cuando también estaremos invirtiendo fuertemente en Media Luna.
Después de eso, los números podrían subir, dependiendo de lo que encontremos.
BNamericas: Tienen 29km2 de terreno en Morelos. ¿Está empezando a ver más allá de esa propiedad?
Kuzenko: Hay áreas al norte y al oeste de ELG que son de interés y presentan una gran anomalía magnética.
Hay tanto por encontrar en ELG subterráneo, en Media Luna y en EPO, y ya estamos viendo zonas de interés que llamamos Media Luna Oeste y Este.
El enfoque más importante es el área cercana a la mina, porque ahí es donde estará el mayor valor a mediano plazo, pero también estamos haciendo pruebas geofísicas y probablemente hagamos algunas perforaciones de validación al noroeste de la propiedad a fines de este año y principios del próximo.
Fuente: Bnamericas